EFEITO MODERADOR DA CONCENTRAÇÃO DO CONTROLE ACIONÁRIO NA RELAÇÃO ENTRE O GERENCIAMENTO DE RESULTADOS E OS DIVIDENDOS: EVIDÊNCIAS DO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO
Nome: VITOR CORREA DA SILVA
Tipo: Tese de doutorado
Data de publicação: 29/04/2020
Orientador:
| Nome | Papel |
|---|---|
| ALFREDO RODRIGUES LEITE DA SILVA | Co-orientador |
| ANNOR DA SILVA JUNIOR | Orientador |
Banca:
| Nome | Papel |
|---|---|
| ANNOR DA SILVA JUNIOR | Orientador |
Páginas
Resumo: Objetivou-se nesta pesquisa identificar qual é o efeito moderador exercido pela concentração acionária na relação entre o gerenciamento de resultados por accruals discricionários e os dividendos em companhias brasileiras listadas na [B]³. Considerando-se que o gerenciamento de resultados representa escolhas gerenciais que possuem o interesse de enviesar o resultado contábil e que os dividendos são influenciados pela apuração de tal resultado, presume-se que
o gerenciamento de resultados teria potencial para explicar os dividendos, visto que o primeiro poderia, por exemplo, ser utilizado para justificar uma menor distribuição do segundo. Ademais, considerando-se a presença do conflito de agência do tipo II no mercado de capitais brasileiro, entende-se que a concentração acionária poderia fortalecer ainda mais a relação entre o gerenciamento de resultados e os dividendos exercendo, neste caso, um efeito
moderador. Assim, realizou-se uma pesquisa descritivo-exploratória com abordagem quantitativa e fez-se uso de uma amostra com 1.083 observações companhia/ano do período entre 2011 a 2018. A técnica estatística de análise de regressão foi utilizada para testar o relacionamento entre as variáveis. Os resultados sugerem que a concentração acionária não modera a relação entre o gerenciamento de resultados e os dividendos, provavelmente pelo fato do gerenciamento de resultados não se relacionar com os dividendos em companhias brasileiras. Duas possíveis explicações foram propostas para este achado: i) as decisões sobre o gerenciamento de resultados e sobre os dividendos possuem determinantes diferentes e não relacionados e; ii) há uma baixa necessidade das companhias brasileiras de justificarem as decisões sobre os dividendos. Porém, identificou-se que o aumento na diferença entre o free
float das ações preferenciais e o free float das ações ordinárias está relacionado com uma redução no pagamento de dividendos, aspecto condizente com a hipótese de expropriação dos minoritários proposta pela teoria da agência. Assim, acredita-se que a pesquisa é capaz prover contribuições teóricas a respeito da concentração acionária, do gerenciamento de resultados e dos dividendos em companhias brasileiras; contribuições metodológicas acerca do uso da variável moderadora e; contribuições práticas por apontar potenciais efeitos danosos para os minoritários oriundos da diferença entre o free float das ações preferenciais e o free float das
ações ordinárias.
